通胀压力回落 货币*策将保持稳定
随着最近数周食品价格连续回落，部分领先机构预计，3月CPI将明显回落至3%以下。再结合昨日最新公布的3月PMI数据，显示经济仍在偏弱势头的回暖通道，市场将“大松一口气”，大幅收紧货币*策预期将落空。但同时人民币汇率正在迫近汇改来新高，国际资本流入正在加速。面对复杂局面，机构认为，保持*策稳定将是未来的*策选择。
因为尽管货币*策与多项因素相关，但此前市场一直将短期通胀压力是否上升作为货币*策收紧与否的风向标。
交行金研中心近日率先发布预测报告，做出3月CPI同比涨幅在2.5%的初步判断。瑞银特约经济学家汪涛也认为，2月CPI跳升主要受春节因素影响，不应对其过分解读，且最近数周食品价格连续回落，预计3月CPI同比增速将回落至3%以下。
对于判断依据，交行金研中心唐建伟认为，3月食品价格连续四周回落，食品价格环比可能下降1.5个百分点，而非食品价格同比涨幅也将较2月小幅回落；再加上翘尾因素相比2月小幅回落0.2个百分点，因此作出3月CPI同比涨2.5%的判断。
“去年10月CPI同比涨1.7%应该就是本轮物价运行的低点，2013年CPI同比已开始酝酿新的上升周期。”唐建伟说，但考虑到经济增速只是温和回升、国际大宗商品价格难以大幅上涨、本轮猪周期涨幅不会太高及前期货币*策总体稳健等因素，物价上涨将总体可控，初步判断2013年CPI同比将上涨3%至3.5%左右。
真若如此，市场对于“货币*策收紧”的预期也将大为改变。此前，多位机构经济学家认为，年初宽松*策将会导致国内需求攀升，进而引发了通胀在随后几个季度内上升的担忧。在此背景下，货币*策或将整体向偏紧方向发展，比如采取加息等手段，而这些收紧措施也被市场认为是，将导致今年下半年经济增速下行、低于上半年增速的重要影响因素。
然而，结合昨公布的国家统计局制造业PMI以及汇丰制造业PMI等数据来看，经济仍处于复苏轨道，多家机构认为，经济温和回升、通胀可控前提下，*策有望继续相对宽松。
不过，交行金研中心则表示，央行将更为倚重公开市场操作来调节流动性。而在贷款利率已经趋于下行、物价重新上行的复杂局面下，加之出于对中外利差过大加剧资本流入的担心，上半年基准利率保持基本稳定的可能性较大。