要增长？*日本吧-华尔街见闻
金融时报作者Richard Bernstein认为，日本股市潜力巨大，因为日本经济相对于新兴市场国家具有更强的竞争力。观察家们常将重点放在日本首相安倍晋三的经济*策上，却忽略了日本经济更为有利的因素：过剩产能大战中的竞争优势。过去几年，许多新兴市场国家预计经济将加速增长，积累了大量产能。但如今看来，他们的预测是错误的，市场不需要如此庞大的产能，这导致产能过剩。通常产能过剩导致价格竞争和市场份额争夺。近期的研究表明，全球生产力增速在放缓。若生产力不能得到提高，一个国家只能主要通过货币贬值来获得市场份额。此前，强劲的日元使日本缺乏竞争力。2012年11月起，日本通过日元贬值，重获竞争力。日元兑美元自高点已下跌33%，日元兑欧元自高点已下跌40%。随着各国对市场份额争夺的不断激烈，日本较新兴市场国家具有更大的优势。货币贬值的一个结果是通货膨胀，日本通胀率的确在走高，这正是日本希望看到的，而对其它国家并非如此。多年来，日本经济遭受通缩困扰，1999~2013年中期平均年通胀率为-0.3%。即使日元大幅贬值，日本通胀率也不过1.6%。日本经常账户赤字和通胀率依然处于较低水平，表明日本还有理由和空间进一步将日元贬值。新兴市场国家则不然，它们货币增速极快，通胀率处于高位，大多在3%上方。日本争夺市场份额的策略开始取得了效果。近日，一家大型日本企业宣布将生产由新兴市场国家转回日本。尽管这只是一家公司，但若日元继续贬值，外加新兴市场社会和*治不稳定，很容易形成趋势。日本产成品出口商可能比中间产品出口商受益更大。分析师们的预测也表明，他们看好日本企业盈利情况。市场对日本企业一年期盈利增长预测为17%，新兴市场国家为12%，金砖国家为8%；日本企业长期盈利增长预测为15%，新兴市场国家为12%，金砖国家为14%。日元贬值的策略显然不是许多其它国家喜爱的。此前，美国财长Jack Lew公开讲话提到日元汇率，称美国财*部密切关注日元，日本获取经济优势不能依赖汇率。上周，美联储主席耶伦在美国众议院金融服务委员会听证会上表示，日本央行的货币*策看似已经加快了日本的经济增速，还减轻了通缩压力。但她同时指出，一个国家更应当利用货币*策来实现国内的经济目标，而不应追求本国货币的汇率目标。 （更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)