可转债，是否迎来投资良机
摘要：在人们的印象中，债券价格波动较小，投资风险不大。如何分析可转债的投资价值？目前的可转债值得投资吗？
在人们的印象中，债券价格波动较小，投资风险不大。然而，今年的债券市场却让人大跌眼镜，出现连续大跌。以可转债为例，7月中旬以来，可转债市场现罕见暴挫。数据显示，三季度的可转债指数下跌幅度甚至超过同期的一些股票指数，一些可转债的下跌幅度也超过了其正股。最低时，超过一半的可转债跌破面值，石化转债最低一度跌破86元。整体而言，目前可转债市场的低迷程度已与2005年相当。
随着价格的下跌，可转债估值的吸引力也相应提高。如何分析可转债的投资价值？目前的可转债值得投资吗？
可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。
正是由于可转债的这一特点，使它成为一个“进可攻，退可守”的投资品种。与银行存款和普通债券相比，持有可转债到期同样可以获得相应的本息。以目前的价格计算，已有多只转债的到期收益率超过4%，个别转债收益率甚至在6%左右。此外，转债还含有转债期权价值，如果股市出现系统性上涨，股性强的转债上涨幅度可与正股媲美，股性中等的转债由于估值提升，上涨幅度也不会明显输于股票。
市场人士分析，今年可转债下跌，金融市场的流动性紧缩是主因，可转债市场的扩容是诱发因素。中期来看，在股市估值、*策、业绩接近底部区域的情况下，目前市场对于可转债的估值已显得较为悲观，从而为投资者提供了一个低成本配置的时机。
但是，从另一方面看，尽管转债估值水平处于相对低位，长期看具有内在投资价值，但短期内能否摆脱低迷状态，取决于股票市场的未来走势以及可转债供给的平衡。转债有可能在底部维持较长的震荡态势，因此对待可转债需要有较好的耐心，在投资策略上也宜控制节奏，逐步买入。
此外，可转债的价值计算具有较强的专业性，普通投资者难以把握。专家建议，这一类投资者也可以通过债券基金间接进入可转债市场。