报告摘要
本报告是国盛证券金融工程组年中期量化策略的展望与核心观点。我们将从量化择时、资产配置、宏观量化、中观基本面量化和多因子策略等多个角度进行阐述。
大类资产长期收益预测。建议低配沪深，超配中证：当前上证50和沪深基本上已经透支未来一年的预期收益，配置价值明显降低；而中证依然有12.8%的预期收益，行情尚未结束。债券市场短期不具备太大配置价值：短债预期收益1.8%，长债预期收益-1.1%，信用债预期收益2.0%，整体来讲吸引力有限。大类资产配置建议：第一，长期持有高预期收益的中证，获取结构性的alpha；第二，对于低预期收益的资产而言，执行高抛低吸策略，获取交易性的beta。
大类资产量化模型展望。利率核心结论：上半年利率对资金需求因素钝化，资金面成为主要矛盾；未来流动性投放与信用扩张料都难大幅波动，利率短期乐观，长期中性。权益核心结论：上半年A股景气度趋势强劲，下半年望有所趋缓；当前市场情绪择时系统判断仍处做多窗口；当前至三季度机会大于四季度。*金核心结论：美国经济短期处于恢复趋势，对*金造成利空；*金未来主要矛盾在于通胀风险与经济过热后QE退出预期的对抗。
基本面量化体系重点行业核心结论。1）金融：银行进入“净息差上行+不良率下行”象限，建议超配；保险PEV估值约为0.87，10年国债收益率上行的拐点就是保险的超配时点；2）消费：中证消费ROE/中证ROE拐头下行，使得消费股估值年初下跌一波，目前家电估值已经合理，食品饮料依然偏高；3）周期：周期行业景气指数模型显示当前依然处于高位，细分板块玻璃和化工值得