主要结论
本周市场大幅上升，创业板指涨3.35%，上证50涨2.33%，大盘成长涨4.14%，大盘价值涨1.56%，小盘股中证涨1.99%，钢铁新能源电子采掘化工有色等大涨，通信计算机传媒下跌。
本周ETF资金总流出预计在48亿，北向资金流入亿，周三至周五连续三天净流入，其中周五流入亿，北向资金的交易行为对市场影响更大，当北向停止流入或小幅净流出时对应市场风险与调整，反之则为大幅上涨。从数据的角度而言，目前经济正在经历去杠杆，宏观杠杆率同比增速从年10月份高点27%下降到目前的3%，这固然是分母端经济的高增速导致的，同时也是分子端信用增速放缓，我们认为权益市场并没有完全反映杠杆率增速的下行。日历效应角度，自年以来的数据显示，7月份上涨指数上行概率52.4%，8月份42.9%，但是由于今年5月6月并未反映历史上调整的大节奏，7月份上行的历史节奏可能会推迟。从长周期判断，我们保持进入调整周期的结论，牛熊周期本质上由流动性周期决定的，从M1同比、十年期国债收益率、社融角度看，都存在明显的40个月左右的周期性，单边宽松与紧缩周期平均20个月，由此得到两点结论：自年开始的流动性上行周期基本结束，流动性紧缩周期仍有相当长的时间。综上，北向资金流入流出影响市场热度，从今年的数据看十年期美债利率影响其交易行为。杠杆率同比增速快速下行，权益市场并未完全反映。行业上建议