核心抱团池仓位中枢估测：本文介绍了对权益基金核心抱团池仓位估计的方法，并介绍DidierandIsabelle()对组合某资产主动增减仓的计算方法。经过准确性检测，核心抱团池拟合仓位中枢与半年报全部持仓结果绝对误差平均值为5.7%，中位数6.6%。核心抱团池主动增减仓的拟合结果与真实持仓同步率高达71%。从检测结果来看，我们用高频数据拟合的结果较好地估计了权益基金对核心抱团池的持仓中枢及其变化。
“聪明资金”核心池仓位变化对大小盘择时：我们发现核心抱团仓位中枢变化对大小盘相对走势有领先意义。从中长期看，年以来过去2M与7M仓位中枢均值的信号组合对中长期大小盘择时预测有76.92%的胜率，其中信号持续平均天数为天。中短期看，核心抱团主动调仓的趋势对大小盘未来一个季度的相对表现有较好的预测效果，年以来每月根据过去六个月仓位中枢主动增减趋势得到大小盘未来一个季度配置信号，信号准确率为66.3%。
基于“聪明资金”仓位信号的大小盘配置择时策略：我们根据信号分别构建了基于中短期信号季度换仓与基于中长期信号触发式换仓（SAA）的大小盘轮动策略。另外，我们加入了中短期信号作为TAA调整优化了中长期信号触发式（SAA）策略。分别从年6月回测至年4月，季度换仓组合年化收益、年化超额分别为17.6%与7.7%，超额最大回撤-10.6%，夏普比例0.78。经过TAA调整后的SAA策略效果提升显著，调整后组合年化收益、年化超额与夏普比例分别为15%、6.3%与0.69，较调整前分别提升1.7%、1.8%与0.07。
风险提示事件：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；模型均基于历史数据得到的统计结论且模型自身具有一定局限性并不能完全准确地刻画现实环境以及预测未来；模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；模型结论基于统计工具得到，在极端情形下或存在解释力不足的风险，因此其结果仅做分析参考；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，本报告提到的任何基金产品亦不构成投资收益的保证或投资建议，请详细阅读报告风险提示及声明部分。
摘要选自中泰证券研究所研究报告：《大小盘如何择时？基金抱团高频跟踪数据给我们启示——追踪“聪明资金”系列一》发布时间：年5月27日
报告作者：唐*中泰金融工程首席S3
刘洛宁中泰金融工程研究助理中泰证券研究所机构销售通讯录
特别声明
《证券期货投资者适当性管理办法》于年7月1日起正式实施，通过